2036年 6月
「係長、メモリの受注制限のニュース見ました？ 各国政府まで食い込んで、なんだか凄いことになってますね」
隣の席で端末のニュース画面を眺めていた若手部下が、身を乗り出すようにして声をかけてきた。あのメモリ供給枠の凍結（ロック）に端を発したAIバブル崩壊から、早くも２年が経とうとしている。
「ああ」
私は手元の書類をトントンとデスクで切り揃えながら、静かに頷いた。
「去年の今頃は、メモリメーカーがわずかに枠を開けた瞬間に、世界中の企業が一斉に群がって取り合っていたからな。『自社だけが助かればいい』っていう各企業の露骨な早食いが、市場全体の首を絞めていたんだよ」
「株主対策もありますもんね。『枠を確保しました』って言わないと怒られるから、みんな必死で……。でも、そのせいで市場全体が共倒れになりかけてたってことですか」
「そういうことだ。だからこそ、各国当局も業界も『もう性善説じゃ無理だ』と腹をくくったんだろ。受注の総量制限と公平な配分制限っていう、かなり強硬な手段に出た」
「でも」
と、部下は首をかしげる。フロアの向こうで鳴り響く電話のベル音を背に、疑問を口にした。
「一社あたりの上限を決めたところで、ダミー会社（ペーパーカンパニー）を作って裏から別名義で発注するズルとか出てきませんかね？」
「もちろん、そんな抜け道を探す奴は山ほどいるさ」
私は冷めきったお茶の入った湯呑みで一口だけ喉を潤した。
「だが考えてみろ。対象は世界中の電子機器から医療機器、自動車部品まで全方位だ。そんな膨大な発注の中から『どの会社がダミーか』なんて、いちいち調査できると思うか？」
「……無理ですね。途方もない作業になります」
「だろ？ だから上流にあるメモリ供給元の『蛇口』そのものを締めることにしたんだよ。翌年の放出予定枠をあらかじめ設定して、各国政府が戦略備蓄として管理する。それも過去の実績配分に応じてな。その予備を確保した状態で注文を受けるが、ビッグテックが何千万個発注しようが、うちの地元の町工場が百個発注しようが、会社規模に応じた一定比率でしか出荷しない」
「規模に関係なく、比率で一律出荷ですか」
「そうだ。ついでに『わざと大きく注文して比率や数量を引き上げるズル』対策として、代金は全額前払い、キャンセル料は通例の三倍だ」
「うわ……徹底的ですね」
部下は感心したように息を吐き出し、椅子の背もたれに体を預けた。窓の外には、四日市のどんよりとした梅雨空が広がっている。
「でも、そこまでやってくれたおかげで、ようやく『今年を耐えれば来年はマシになる』って希望が見えてきたわけですね」
「ああ。だからナスダックも日経平均も、上値は重いが日足レベルでエネルギーを溜めてる。直近高値をブレイクアウトしそうな、もどかしくも期待できる相場になってきているんだよ」
「なるほど……あ！ 係長、その相場に関連してなんですけど――」
何かを思い出したように、部下が慌ただしくマウスのホイールをスクロールさせた。カチカチという乾いたクリック音が融資課のシビアな空間に響く。
「例のNT投信ですが、情勢がインバース型から『通常のNT倍率投信』へ一気に反転してきています。今や過半数が通常型に切り替わっていますよ！」
「……これがあるから相場は読めないんだ」
私は眉間を押さえ、小さく息を吐いた。
「まさか、うちの営業が下手に煽ったりはしていないよな？ 『ハイテクはもうダメですからインバースを』なんて言っておいて、今度は『買いの時代です』なんて……」
「あ、それはないと思います。もともと積極勧誘は禁止されている商品ですし……」
「そうであってくれ」
ただのFXでさえ、ドテン（ポジション反転）のたびにスプレッドを取られる。ましてや、購入手数料1.5%もあるこの投信で安易な乗り換え営業などを仕掛けたら、顧客からの信頼崩壊は待ったなしだ。
「念のため、営業課に『NT倍率投信シリーズは存在の紹介に留めているか、乗り換えをそそのかしていないか』をそれとなく聞いてみるよ。営業課の課長と係長に釘を刺しておかないと、何をするか分からん。」
周囲では営業マンたちの元気な声や、隣の席で激しく叩かれる電卓の音が忙しなく交錯している。私はこのタスクをノートにメモして別のことに注目する。
それはあの新規投信を巧みに使いこなし、自力でリスクヘッジを組み上げた、選ばれし40名の管理画面だ。
（……やはりな。全員、NT倍率インバース投信には含み損が出ている。だが、誰一人として焦って損切りしていない）
ただの塩漬け（ガチホ）ではない。彼らが保有するハイテク現物株とTOPIX先物・CFDの含み益がインバース投信のマイナスを上回り、ポートフォリオ全体ではしっかりプラスを維持している。
ヘッジの目的上、相場が目標通りハイテク復活に向かえば保険であるインバース投信がマイナスになるのは当たり前だ。重要なのは、そのマイナスが全体に与える影響を完全にコントロールできているか、である。
見れば、何名かは投信の保有枚数を微調整していた。現物株の一部を利食いしたタイミングに合わせて、ヘッジの比率を調整したのだろう。
（見事だ……）
モニターの青い光を浴びながら、私は静かに口元を緩めた。
彼らはもう、営業トークに惑わされる無知な顧客ではない。己の規律に従って資金を動かす、真の相場師へと進化を遂げつつあった。